美國勞工部4月10日發布的數據顯示，由于能源價格大幅上漲，美國3月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.3%，大幅高于2月份的2.4%，為2024年6月以來最高水平。

　　分析人士認為，3月通脹數據可能僅部分反映美以伊戰事帶來的沖擊，今后一段時間的通脹數據可能更糟。

　　圖自美國勞工部官網

　　美國CPI數據與中東局勢的關系？

　　中國人民大學經濟學院教授王晉斌在接受總臺環球資訊《閃評》欄目專訪時表示，美國能源價格飆升直接推高了美國3月CPI的漲幅，這與當前中東局勢直接相關。

• 美國3月能源價格環比上漲超過百分之十，汽油價格環比漲幅超過百分之二十，創下1967年以來的漲幅最高紀錄，對當月CPI漲幅貢獻接近四分之三。中東變局帶來的能源價格的飆升，應該說是直接推高了美國的通脹。

　　在3月CPI數據發布當天，美國舊金山聯儲主席戴利表示，如果中東沖突迅速解決、油價回落，降息“并非沒有可能”；但如果通脹持續高于預期較長時間，美聯儲將保持觀望，直至確信通脹問題已得到解決。

　　通脹態勢將如何影響美聯儲貨幣政策？

　　王晉斌表示，美聯儲是否在貨幣政策上做出改變，要看通脹是否具有可持續性：

• 剔除波動較大的食品和能源價格后，美國3月核心CPI同比上漲2.6%，高于2月的2.5%，這一通脹率水平，美聯儲是能夠接受的。
• 但從美國金融市場的反應看，對美國中短期的通脹預期正在明顯上升。美聯儲需要觀察中東沖突何時能結束，并評估中東戰事對美國通脹的影響是持久性的還是短期的。
• 即便中東軍事沖突結束，能源價格跟沖突前相比還是會有所上升。再加上沖突導致中東地區一些能源基礎設施受損，供給很難在短期內恢復到戰前水平。
• 基于以上考慮，短期內美聯儲不太會繼續降息。

　　美國密歇根大學4月10日發布的調查數據顯示，美國消費者對未來一年的通脹預期從3月份的3.8%飆升至4月的4.8%，創下自2025年4月以來的最大單月漲幅。

　　圖自美國密歇根大學調查研究中心官網

　　消費者通脹預期走高，會如何影響美國宏觀經濟走勢？

　　王晉斌表示，美國消費者通脹預期顯著上升，這預示著其實際消費支出可能承壓。鑒于消費對美國GDP約70%的貢獻率，消費動能的減弱將不可避免地對宏觀經濟構成下行壓力，進而導致美國經濟增速放緩。

• 從傳導機制來看，通脹上升后，當物價漲幅超過薪資增速，居民實際購買力縮水將直接導致消費萎縮。這種需求端的疲軟會通過銷售鏈條向生產端傳導，抑制企業投資意愿。在消費驅動型的美國經濟結構下，消費走弱顯然會對美國宏觀經濟走勢構成下行壓力，這一系列連鎖反應將顯著削弱美國經濟增長動能。